Question
Download Solution PDFनियत रहनेवाली पूंजी की भारित औसत लागत के बारे में पूजीगत संरचना की असंगतता का उल्लेख करने में एम एम प्राकल्पना का आधार निम्नांकित में से किन पूर्व मान्यताओं पर आधारित होता है ?
(A) पूर्ण पूंजी बाजार
(B) विजातीय जोखिम वर्ग
(C) कराधान का अभाव
(D) पूर्ण लाभांश संदायगी
(E) फर्म की EBIT की वही प्रत्याशा जिससे फर्म का मूल्यांकन होता है।
नीचे दिए गए विकल्पों में से सही उत्तर का चयन कीजिए:
Answer (Detailed Solution Below)
Detailed Solution
Download Solution PDFपूंजी संरचना - एक कंपनी की पूंजी संरचना ऋण और इक्विटी का विशिष्ट संयोजन है जिसका उपयोग इसके समग्र संचालन और विकास को निधि देने के लिए किया जाता है।
पूंजी संरचना का M&M प्रमेय:
- मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय, जिसे M&M प्रमेय के रूप में भी जाना जाता है, कॉर्पोरेट वित्त में सबसे महत्वपूर्ण प्रमेयों में से एक है।
- 1958 में, अर्थशास्त्री फ्रेंको मोदिग्लिआनी और मर्टन मिलर ने प्रमेय का प्रस्ताव रखा।
- M&M सिद्धांत का केंद्रीय आधार यह है कि किसी कंपनी की पूंजी संरचना का उसके समग्र मूल्य पर कोई असर नहीं पड़ता है।
- मोदिग्लिआनी-मिलर पूंजी संरचना सिद्धांत के अनुसार, एक फर्म का बाजार मूल्य इसकी पूंजी संरचना से असंबंधित है, यानी, एक लीवर वाली फर्म का बाजार मूल्य एक अनलेवर फर्म के बाजार मूल्य के बराबर है यदि वे व्यावसायिक जोखिम के एक ही वर्ग में हैं।
- यह दृष्टिकोण मानता है कि कोई इष्टतम पूंजी संरचना नहीं है, और फर्म का मूल्यांकन इसकी परिचालन आय से निर्धारित होता है।
Important Points
1958 में विकसित मोदिग्लिआनी-मिलर पूंजी संरचना सिद्धांत, निम्नलिखित मान्यताओं पर आधारित है:
- संपूर्ण पूंजी बाजार
- लेन-देन का कोई खर्च नहीं है।
- शेयर की कीमत किसी भी निवेशक से प्रभावित नहीं होती है।
- कोई भी निवेशक सार्वजनिक और निजी दोनों जानकारी तक पहुंच सकता है।
- स्टॉक खरीदने या बेचने पर कोई प्रतिबंध नहीं है।
- फर्म के EBIT की वही अपेक्षा जिसके साथ फर्म के मूल्य का मूल्यांकन करना है
- एक ही वर्ग के भीतर सभी कंपनियों में समान व्यावसायिक जोखिम होता है
- उधार लेने की लागत तय (kd) होती है और हमेशा इक्विटी (ke) पर रिटर्न की आवश्यक दर से कम होती है, यानी, kd < ke
- प्रत्येक निवेशक का मानना है कि प्रत्येक स्टॉक के लिए अपेक्षित रिटर्न समान है।
- कंपनियां अपनी सभी शुद्ध आय का भुगतान लाभांश के रूप में करती हैं।
- दिवालियापन के लिए फाइलिंग से जुड़ी कोई फीस नहीं है।
- कोई कर नहीं है।
अतः सही उत्तर केवल (A), (C), (D), (E) है।
Last updated on Jun 12, 2025
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